交易股票时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告，这些分析师具有强大的，专业的，高涨的态度和全面，并帮助您获得潜在的主题机会！ Yuyan债务市场 01 中央银行努力保护流动性，资金利率将首先降低，然后增加 从5月19日至23日，在上周五（第16届-16）的首都分会之后，中央银行的投资实力急剧提高。本周（19-13），中央银行的综合倒车投资为9460亿元人民币，周期为4860亿元，净注射量为4600亿元人民币（上周净回收率为3501亿元）。同时，中央银行还进行了2400亿元的现金固定存款和5000亿元人民币的MLF运营。印地语为1.250亿元人民币，该月净注射净3750亿元。 在中央银行的后部增加了SUP流动性的原因是，资本市场继续恢复一些愈合，但利润率严格在税收期的第一天。从周一到周四（19-22），资本价格逐渐拒绝，隔夜利率从1.6％的水平恢复到星期五，至1.4％-1.5％，DR001降至15bp至1.48％，R001下降了13BP，至1.53％； 7天的资本价格也下降到1.5％，DR007和R007分别下降了7和5BP，分别下降到1.57％和1.58％。在周五（THO -23）的周五，在发行特别债券的影响下，税务期的第一天，资金略有转换，DR001和R001将9BP上升到一天，分别达到1.57％和1.61％。在七日期间的资金利率也增加了，DR007和R007的利率分别上升至1.59％和1.63％。 在整个星期中，尽管资本利率的总体下降趋势，但由于本周初的利率水平较高与上周相比，整个星期的平均资本价格仍然上涨了7和8BP，DR007和R007分别上涨了4和5BP。 在过去的两个星期中，希伯（Shibor）的一年利率在1.67％下降了一年一度，然后更改为1.67％-1.68％的狭窄范围，并继续转移。同时，存款释放证书的利率上升到了上升。根据资本和财务数据，金融系统中的平均一天至日期范围缩小到3.0万亿元（上周3.7万亿元），而银行可以减少由于压力责任而导致的资本和财务规模。 主要市场上的定价存款证书通常决定同一时期的希波尔利率，并且两者在一定程度上都可能对银行的责任显示压力。例如，在1月10日，一年的一年票据释放率和1年的银行押金证书同时减少到阶段阶段（分别为1.67％和1.67％），银行系统的融资规模同时下降了3万亿元。最后两个的利率继续上升，并在3月12日（分别为2.00％和2.12％）中击中了年度最高的亲属，对应于降低银行融资规模SA 1 1万亿级+。随着两者的利率崩溃，该银行的融资规模逐渐增加，并于3月20日返回。居住在2万亿元人民币以上。 回顾下周（5月26日至30日），整个月税收期间都叠加了资本市场，季节性因素可以解释高潮。在银行责任方面仍然有压力的背景下，稳定的资本市场仍然需要依靠中央银行来保护它。 包括资本市场的负面因素，首先是整个月叠加的税收期（跨越龙船庆祝），并且资本市场可能严格严格。TH -26是税收的最后一天，资金的利率可能会面临一些干扰。但是，从历史的角度来看，可能的税收期对首都的影响非常有限。以R007为例，2021-2024的纳税时间显示在2021年同期的22bp急剧增加，通常与2022年相同，而2023 - 2024年的趋势显示出下降趋势。值得注意的是，2021年5月的税金利率显着上涨的原因是，税收日期在21日推迟了，因此在税收期的最后一天借了7天的货币可以越过月球。今年的情况与2021年相似。第26税是税收期，资金可以越过7天（包括龙船节日假期）。支付税收期和跨月份需求的双重因素可能会增加利率的上升范围。 其次，充实的购买量增加到9000亿元人民币，而4860亿元人民币AST周。但是，据认为，下周的税收和跨月期间，并基于最近的中央银行政策取向继续保护流动性，希望中央银行能够维持一定数量的投资以减轻资本压力。 积极的因素是，本月底的财政支出可以支持流动性，并且从2020年5月到5月24日的财政支出规模分布在1.7-1.9万亿元之间。此外，下周政府债券的净压力贡献从上周的4380亿元人民币降至3531亿元人民币，而资本部分的混乱略有下降。 此外，请注意本月运营的公告，并澄清本月内中期和长期资金的释放。本月，中央银行宣布削减0.5％的削减量，并与MLF净注入3750亿YUA结合使用。N，中型和长期资金总共释放了13750亿元人民币。同时，五月份的反向重新修复的三个月购买了9000亿元人民币。确定四月的经验，中央银行的中央银行资金是连续的，这相当于用一年的MLF代替3个月购买反向更新购买的购买，这可以减轻对银行环境指标评估的压力。因此，目前净注入3750亿元的净注射的性质尚不清楚。如果这是对添加水水的结构调整或补充，则仍然有必要在月底观察中央银行的运营。 02 过多的存储更新 根据2025年4月金融机构的表格和信用余额平衡，据估计，到4月底的过剩储备比率约为0.9％，从2025年3月底下降了0.1pct，和去年同期1.3％。 4月，过度保留下降至2.6万亿元。 从2025年5月1日至23日，公开市场的净撤离量为0.1万亿元，而反向更新复活的净撤离为0.7万亿元，MLF的净注射为0.4万亿元，净注入了库雷（Treasury -Freasury -Fixe）。政府债券的净贡献为1.1万亿元。中央银行降低了1个三莉元元所需的储备金比率，这影响了总储备的总降低约0.2万亿元。 03 开放市场：5月26日至30日，中央银行的反向购买到期9460亿元人民币 从5月19日到23日，中央银行在公开市场中净注射1,2000亿元，其中复活了9460亿元人民币，支付了4860亿元人民币，净注入4600亿元人民币； MLF注入5000亿元人民币； 2m和3M固定的财政沉积物已补充到1,200亿元人民币。 5月23日，反向余额为9460亿元人民币，比5月16日的4860亿元人民币大幅增加。 从5月26日到30日，中央银行的反向购买，到期9460亿元人民币。 04 注意市场：利率降低，主要银行返回出售门票 5月19日至23日（5月19日至23日）的第三大周，该法案的利率下降了，主要银行转向售票。直到5月23日，100万的票据从上周的1.27％下降到1.18％，3m下降了5bbp降至1.09％，而6m 600万下降至4BP降至1.09％。但是，从5月19日到22日，该银行在门票上出售了169亿元人民币，并于5月2418亿元人民币（2024年5月合并的净购买量为2.143亿元）。 05 政府债务：5月26日至30日净捐款降至3531亿元人民币 政府债务的压力减轻了，净大小为3531亿元人民币。根据5月26日至30日的发行日期计算，政府债券的数量为228.2 Bilyong yuan，与上周的8063亿元人民币急剧下降。发行产品都是本地债券，并且没有国库券的发布计划。 根据付款日期计算，政府债券的净捐款为3531亿元人民币，从上周的4380亿元人民币降低了，主要是自美国国库券于5月（第23卷）发行的国库券以来，下周（26-30）跌至上周的政府债券的净缴款到上周的1926亿所）;当地债券的净贡献略低，比上周减少了66亿元人民币至1605亿元人民币。 06 银行间的存款证书：释放率向上变动，成熟压力略有下降 存款证书的释放权重率向上流动。从5月19日至23日，存款银行证书的重量率为1.67％，最高2bp f上周ROM，与过去两个几周相比下降了6BP。获得一年的存款释放证书作为参考，不同机构的每周平均值为7-9bp）。 在第二个市场中，整个董事会的到期押金证书的曲线都在增加。其中，6个月的AAA银行间证书增加到最大的3.0 bp，从上个月增加到1.68％，而剩余的成熟度AAAAA Inter -Bank Inter -Bank Inter -Bank押金证书分别从上周起增加了1.3-2.5bp。 尽管存款银行的证书仍然为负，但与上一期相比，它一直在逆转。从5月19日至23日，押金间证书颁发了7127元人民币1亿元人民币，净融资为-322亿。上周（5月12日至16日），存款银行证书发布了5117亿元人民币，净融资为-821亿元人民币。从5月19日至23日的筹款利率方面，押金招募利率证书降至91.79％（上周94.11％）。 存款证书的释放期已延长。从5月19日到23日，存款间银行证书的释放重量期为6.2个月，自上周以来已经延长了。根据对安装结构的调查，银行的主要发行期为3个月（提供36.2％），其次是1年（占28.5％）。根据对亚建筑的观察，所有类型的银行的释放期都被延长了，其中国有银行的问题和银行的关节分别延长了1.2、0.5个月至6.3和4.7个月，以及超过6m个月以上期限的释放比例；城市和乡村银行的重量期分别为0到1个月。 作为回报，存款成熟证书的压力拒绝了。下周（5月26日至30日），存款证书的成熟度为6570亿元人民币，不到7460亿元上周。下周，卡帕特押金证书的数量将略有下降，但该量表将保持在6000亿亿亿以上。总体而言，5月的存款银行证书期限接近2.5万亿元，实际上与4月相同。 风险警告： 流动性的变化超出了期望。如果关于经济国内的数据继续超过预期，那么流动性可能会改变比预期的更多。尽管有期望，但仍调整财务政策。如果国内经济有期望，或者外国金融政策的变化超出了预期，国内金融政策可能会出乎意料的调整。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的区域信息PI和视频，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）